“十二五”期間我國計量儀表將實現較高速增長

       燃氣表受益于然氣普及率提升及智能表替代。近年來我國天然氣消費增速逐年上升，城鎮燃氣普及率也大幅提升。我們預計，到“十二五”期末，使用天然氣的家庭將從11年的6620萬戶增長到1.35億戶，年復合增速20%。

　　由于智能表的多方面優勢，年新增燃氣表智能化比例也將從30%提高到50%。

　　智能燃氣表行業增速將高于燃氣表增速10個百分點左右，達到30%。燃氣表生產商主要分布在遼寧、重慶和浙江,其中智能表基地主要在浙江。

　　水表受益于成本驅動帶來的智能化率提升。水表的基數較大,智能化率較低,目前只在10%左右。目前，IC卡和遠傳智能水表由于能大幅節約用戶成本已經獲得了自來水公司等用戶的認可，未來智能化比率將持續攀升。在水表行業只維持10%的增長時，智能水表行業未來幾年復合增長率有望達到30%。

　　水表行業寧波和三川合計占據約1/3份額,但智能表行業集中度仍然較低，份額zui高的企業也不過占據5-6個百分點的市場。

　　熱量表受益于國家計量政策的推廣深化。熱量表的需求自10年國家開始推廣供熱按熱量而非面積計量而開始爆發，目前仍然處于發展的zui初階段，行業增長迅速但競爭激烈。11和12年由于政策推行力度不佳以及房地產行業的下滑,熱量表行業增長幾乎停滯。但隨著政策進一步細化、執行力度的進一步增加和房地產市場的好轉，我們預計13年開始熱量表市場將有所恢復,到15年的年均復合增速達到30%以上。熱量表市場競爭比較激烈，各家企業的*基本都在5-10個百分點之間,尚未出現壟斷企業。

　　投資建議:我們預計“十二五”期間燃氣表、水表和熱量表的整體年均復合增速分別將達到約20%、10%和33%,其中智能燃氣表和智能水表的增速將達到30%左右,高于相關表計的整體增速。建議關注儀表類上市公司中*全面覆蓋智能水表、智能燃氣表、熱量表和智能電表的新天科技（300259）;智能燃氣表金卡股份（300349）;水表企業三川股份（300066）以及電力和公用事業自動化積成電子（002339）。